Финам.Info редакция предлагает Вам запомнить сайт «Картина Дня»
Вы хотите запомнить сайт «Картина Дня»?
Да Нет
×
Прогноз погоды

Куда парковать капиталы в условиях пузырей на фондовых рынках?

развернуть

Куда парковать капиталы в условиях пузырей на фондовых рынках?Начало февраля 2018 года отметилось практически рекордным снижение основных фондовых индексов. С одной стороны, например, нисходящая коррекция фондового рынка США назревала довольно давно и ожидалась еще в декабре 2017 года, сразу после подписания Президентом США Дональдом Трампом налоговой реформы. Однако, фондовый рынок в этот период не дал даже намека на фиксирование прибыли крупными инвесторами, а движение индексов с начала 2018 года отметилось одним из самых затяжных периодов ежедневного роста, прерывавшихся лишь парой дней, когда рынок не смог закрыться с обновлением очередного достигнутого максимума.

Но пузыри с рынка никуда не исчезли. Поэтому рано или поздно они начнут сдуваться. Чем был вызван рост фондовых рынков? Аппетитом к риску, который поддерживали все основные Центробанки мира через политику низких ставок и программы количественного смягчения. Дешевые деньги, которые инвесторы получали от центральных банков шли на фондовые площадки, параллельно снижая стоимость валют фондирования, такие как йена и франк, против доллара. Кстати, уже в 2017 году на себя обратило внимание евро, которое тоже являлось валютой фондирования, однако утратило классическое корреляционное движение на снижение своей стоимости против доллара в период роста фондового рынка.

Чем же сменяется аппетит к риску в периоды ужесточения монетарных политик со стороны основных мировых монетарных регуляторов – бегством от риска. Крупный капитал, который теперь вынужден возвращать дешевые деньги, выходит из высокодоходных активов в активы с фиксированной доходностью, и здесь нет лучшего места, чем казначейские облигации США. Фиксирование прибыли по длинным позициям на фондовом рынке приводит к перетоку капитала в доллар, что сначала приводит к росту доллара против валют развивающихся рынков, далее переток идет в валюты фондирования, что приводит к снижению доллара против валюты фондирования – йены и франка и, отдельно, золота.

Было ли движение на рынках в этот раз логичными и обоснованными? Я бы сказал, что нет. Во-первых, первый возможный пузырь – рынок криптовалют, который начал сдуваться в январе, не отразился на связанных рынках. Во-вторых, укрепление йены, франка и золота в феврале не соответствовали по динамике и силе снижению фондового рынка.

С чем связана подобная раскорреляция связанных рынков и можем ли мы говорить о смене фундаментальных парадигм? Думаю, что ответ опять нет. Причина текущей рыночной ситуации, на мой взгляд, в доходностях, которые сейчас предлагаю 10-летние облигации США. Общая ситуация в американской экономике, которая характеризуется отличными показателями по рынку труда, трендом на рост инфляции, принятием налоговой реформы, дешевым долларом и в целом мягкими финансовыми условиями, предполагает рост доходностей по 10-летним облигациям выше текущего уровня в 2,87%. Я бы даже сказал, что текущие уровни могут стать нижней границей будущего торгового диапазона с медианным значением на 3% и верхней границей около 3,15%. Парковать сейчас капитал в американских десятилетках может стать убыточной идеей как раз из-за возможного дальнейшего роста их доходности в ближайшем будущем.

Я бы ожидал еще одну волну обвала фондового рынка в рамках бегства от риска, с полноценным укреплением валют фондирования, ростом доллара США против валют развивающихся стран и уходом инвесторов в облигаций США. Когда этого ждать? Скорее всего ближе к лету, когда ЕЦБ подтвердит завершение своей программы QE, ФРС повысит целевой уровень по инфляции к 3%, а «десятилетки» США оформят максимум доходности выше 3%. Хотя, если предыдущее снижение фондового рынка произошло позже, чем я ожидал, новый обвал может случиться раньше указанного срока.

Таким образом, можно сказать, что на текущем этапе наиболее выгодная позиция - быть "вне рынка" или дождаться наиболее благоприятного момента, находясь в традиционной тихой гавани - золоте. Стоит бдительно следить за моментом, когда "десятилетки" США смогут сформировать максимум по доходности выше 3%. В этот момент исход инвесторов с фондового рынка может быть сильным, а интерес к казначейским облигациям или короткие позиции по доллару против валют фондирования будут обоснованными.

Артем Авинов, ведущий аналитик ГК TeleTrade

На правах рекламы


Ключевые слова: бизнес
Опубликовано 20.02.2018 в 12:11
На ММКФ пройдет премьера фил…

На ММКФ пройдет премьера фильма NO-ONE c Елизаветой Боярской и Алексеем Аграновичем

19 апр, 14:20
+1 0
Онлайн-касса от МТС — это ко…

Онлайн-касса от МТС — это комплексное решение «под ключ»

17 апр, 11:17
0 0
Ноутбуки корпоративного клас…

Ноутбуки корпоративного класса Lenovo ThinkPad T480, T480s и T580 доступны для заказа в России

20 мар, 14:25
0 0
Негативный тренд по доллару …

Негативный тренд по доллару сохраняется

26 фев, 13:50
0 0
Куда парковать капиталы в ус…

Куда парковать капиталы в условиях пузырей на фондовых рынках?

20 фев, 12:11
0 0
АФК "Система" подтвердила от…

АФК "Система" подтвердила отказ Евтушенкова от дивидендов в размере свыше 4,21 млрд руб.

23 янв, 11:07
+1 0
Россия поднялась в рейтинге …

Россия поднялась в рейтинге лучших стран мира

23 янв, 11:04
+13 0
Технический срез золота и серебра

Технический срез золота и серебра

16 янв, 13:10
0 0

Валюты Emerging Markets лучше рынка

26 дек 17, 12:43
0 0
В Москве автобус на скорости…

В Москве автобус на скорости протаранил людей в подземном переходе

25 дек 17, 17:02
-2 0
Американец месяц игнорировал…

Американец месяц игнорировал мертвую жену

25 дек 17, 13:14
-3 0
Знаменитая Jingle Bells оказ…

Знаменитая Jingle Bells оказалась не рождественской песней

25 дек 17, 13:08
+1 0
Совладелец "Промсвязьбанка" …

Совладелец "Промсвязьбанка" рассказал о причинах отъезда из России

25 дек 17, 12:58
-3 1
Греф назвал холодную войну "…

Греф назвал холодную войну "детской забавой" по сравнению с санкциями США

25 дек 17, 12:54
-2 0
Дети Анджелины Джоли начали …

Дети Анджелины Джоли начали учить русский язык вместо посещения школы

22 дек 17, 16:38
+10 0
Набиуллина спела в клипе про…

Набиуллина спела в клипе про новые рублевые купюры

22 дек 17, 14:08
0 0
Зюганов отказался от президе…

Зюганов отказался от президентских амбиций

22 дек 17, 13:57
+17 1
Володин рассказал, сколько Г…

Володин рассказал, сколько Госдума сэкономила за год

22 дек 17, 12:10
0 0
Биткойн ушел в крутое пике

Биткойн ушел в крутое пике

22 дек 17, 11:52
-1 1
Госдума приняла закон о выпл…

Госдума приняла закон о выплатах при рождении первенцев

21 дек 17, 14:51
+1 0
"Индекс счастья" россиян пре…

"Индекс счастья" россиян превысил докризисные значения

21 дек 17, 12:21
0 0
В Чечне назвали попадание Ка…

В Чечне назвали попадание Кадырова под санкции "новогодним подарком"

21 дек 17, 11:36
+3 0
Еще по теме
АФК "Система" подтвердила отказ Евтушенкова от дивидендов в размере свыше 4,21 млрд руб.
23 янв, 11:07
+1 0
Россия поднялась в рейтинге лучших стран мира
23 янв, 11:04
+13 0
Совладелец "Промсвязьбанка" рассказал о причинах отъезда из России
25 дек 17, 12:58
-3 1
Греф назвал холодную войну "детской забавой" по сравнению с санкциями США
25 дек 17, 12:54
-2 0
Володин рассказал, сколько Госдума сэкономила за год
22 дек 17, 12:10
0 0

Поиск по сайту

В России
В Москве автобус на скорости протаранил людей в подземном переходе
25 дек 17, 17:02
-2 0
Набиуллина спела в клипе про новые рублевые купюры
22 дек 17, 14:08
0 0
Зюганов отказался от президентских амбиций
22 дек 17, 13:57
+17 1
В мире
Американец месяц игнорировал мертвую жену
25 дек 17, 13:14
-3 0
Знаменитая Jingle Bells оказалась не рождественской песней
25 дек 17, 13:08
+1 0
Дети Анджелины Джоли начали учить русский язык вместо посещения школы
22 дек 17, 16:38
+10 0
Происшествия
В Москве автобус на скорости протаранил людей в подземном переходе
25 дек 17, 17:02
-2 0
Американец месяц игнорировал мертвую жену
25 дек 17, 13:14
-3 0
Американке, убившей парня ради видео для YouTube, дали полгода тюрьмы
20 дек 17, 13:09
0 0
Экономика
Совладелец "Промсвязьбанка" рассказал о причинах отъезда из России
25 дек 17, 12:58
-3 1
Греф назвал холодную войну "детской забавой" по сравнению с санкциями США
25 дек 17, 12:54
-2 0
Володин рассказал, сколько Госдума сэкономила за год
22 дек 17, 12:10
0 0