Финам.Info редакция предлагает Вам запомнить сайт «Картина Дня»
Вы хотите запомнить сайт «Картина Дня»?
Да Нет
×
Прогноз погоды

Куда парковать капиталы в условиях пузырей на фондовых рынках?

развернуть

Куда парковать капиталы в условиях пузырей на фондовых рынках?Начало февраля 2018 года отметилось практически рекордным снижение основных фондовых индексов. С одной стороны, например, нисходящая коррекция фондового рынка США назревала довольно давно и ожидалась еще в декабре 2017 года, сразу после подписания Президентом США Дональдом Трампом налоговой реформы. Однако, фондовый рынок в этот период не дал даже намека на фиксирование прибыли крупными инвесторами, а движение индексов с начала 2018 года отметилось одним из самых затяжных периодов ежедневного роста, прерывавшихся лишь парой дней, когда рынок не смог закрыться с обновлением очередного достигнутого максимума.

Но пузыри с рынка никуда не исчезли. Поэтому рано или поздно они начнут сдуваться. Чем был вызван рост фондовых рынков? Аппетитом к риску, который поддерживали все основные Центробанки мира через политику низких ставок и программы количественного смягчения. Дешевые деньги, которые инвесторы получали от центральных банков шли на фондовые площадки, параллельно снижая стоимость валют фондирования, такие как йена и франк, против доллара. Кстати, уже в 2017 году на себя обратило внимание евро, которое тоже являлось валютой фондирования, однако утратило классическое корреляционное движение на снижение своей стоимости против доллара в период роста фондового рынка.

Чем же сменяется аппетит к риску в периоды ужесточения монетарных политик со стороны основных мировых монетарных регуляторов – бегством от риска. Крупный капитал, который теперь вынужден возвращать дешевые деньги, выходит из высокодоходных активов в активы с фиксированной доходностью, и здесь нет лучшего места, чем казначейские облигации США. Фиксирование прибыли по длинным позициям на фондовом рынке приводит к перетоку капитала в доллар, что сначала приводит к росту доллара против валют развивающихся рынков, далее переток идет в валюты фондирования, что приводит к снижению доллара против валюты фондирования – йены и франка и, отдельно, золота.

Было ли движение на рынках в этот раз логичными и обоснованными? Я бы сказал, что нет. Во-первых, первый возможный пузырь – рынок криптовалют, который начал сдуваться в январе, не отразился на связанных рынках. Во-вторых, укрепление йены, франка и золота в феврале не соответствовали по динамике и силе снижению фондового рынка.

С чем связана подобная раскорреляция связанных рынков и можем ли мы говорить о смене фундаментальных парадигм? Думаю, что ответ опять нет. Причина текущей рыночной ситуации, на мой взгляд, в доходностях, которые сейчас предлагаю 10-летние облигации США. Общая ситуация в американской экономике, которая характеризуется отличными показателями по рынку труда, трендом на рост инфляции, принятием налоговой реформы, дешевым долларом и в целом мягкими финансовыми условиями, предполагает рост доходностей по 10-летним облигациям выше текущего уровня в 2,87%. Я бы даже сказал, что текущие уровни могут стать нижней границей будущего торгового диапазона с медианным значением на 3% и верхней границей около 3,15%. Парковать сейчас капитал в американских десятилетках может стать убыточной идеей как раз из-за возможного дальнейшего роста их доходности в ближайшем будущем.

Я бы ожидал еще одну волну обвала фондового рынка в рамках бегства от риска, с полноценным укреплением валют фондирования, ростом доллара США против валют развивающихся стран и уходом инвесторов в облигаций США. Когда этого ждать? Скорее всего ближе к лету, когда ЕЦБ подтвердит завершение своей программы QE, ФРС повысит целевой уровень по инфляции к 3%, а «десятилетки» США оформят максимум доходности выше 3%. Хотя, если предыдущее снижение фондового рынка произошло позже, чем я ожидал, новый обвал может случиться раньше указанного срока.

Таким образом, можно сказать, что на текущем этапе наиболее выгодная позиция - быть "вне рынка" или дождаться наиболее благоприятного момента, находясь в традиционной тихой гавани - золоте. Стоит бдительно следить за моментом, когда "десятилетки" США смогут сформировать максимум по доходности выше 3%. В этот момент исход инвесторов с фондового рынка может быть сильным, а интерес к казначейским облигациям или короткие позиции по доллару против валют фондирования будут обоснованными.

Артем Авинов, ведущий аналитик ГК TeleTrade

На правах рекламы


Ключевые слова: бизнес
Опубликовано 20.02.2018 в 12:11
Елена Коренева станет «Неправильной»

Елена Коренева станет «Неправильной»

18 июл, 12:10
0 0
Politico рассказал о новом м…

Politico рассказал о новом мировом порядке после встречи Путина и Трампа

17 июл, 17:29
+1 0
Президент «Натали Турс» опро…

Президент «Натали Турс» опроверг информацию о проверках Следственным комитетом

17 июл, 17:28
0 0

Росфинмониторинг предотвратил вывод за рубеж около 50 млрд рублей

16 июл, 16:25
0 0
Алиса Лобанова, Яна Рудковск…

Алиса Лобанова, Яна Рудковская и другие успешные женщины России на мероприятии Натальи Водяновой

16 июл, 16:04
0 0
Сенатор: Евросоюз ищет тольк…

Сенатор: Евросоюз ищет только повод для снятия санкций

13 июл, 11:56
0 0
Трамп: «Я говорил, как делат…

Трамп: «Я говорил, как делать Brexit. Мэй не послушала»

13 июл, 11:47
0 0
У жителей России стало больш…

У жителей России стало больше «свободных денег»

13 июл, 11:37
0 0
Стартовали съёмки веб-сериал…

Стартовали съёмки веб-сериала «Неправильные»

13 июл, 10:44
+1 0
10 лет кризисов: когда зараб…

10 лет кризисов: когда заработает безвиз с Европой

12 июл, 11:54
0 0
Обзор инопрессы. «Стала ли Г…

Обзор инопрессы. «Стала ли Германия заложницей России?»

12 июл, 11:12
0 0

Госдеп пригрозил санкциями компаниям, работающим над «Северным потоком – 2»

12 июл, 10:46
0 0

Мэй дала совет Трампу перед встречей с Путиным

12 июл, 10:43
-1 0

Налоговики хотят получить доступ ко всем трансакциям россиян

11 июл, 14:23
0 0
В Орловской области похитили…

В Орловской области похитили владельца крупного агрохолдинга

11 июл, 13:34
0 0

ЦИК одобрил создание «дачных» избирательных участков на выборах мэра столицы

11 июл, 13:31
+1 0
Второй полуфинал ЧМ: у англи…

Второй полуфинал ЧМ: у англичан шансов больше?

11 июл, 13:30
0 0
Обзор инопрессы. Как Трамп м…

Обзор инопрессы. Как Трамп может одержать победу на саммите с Путиным

11 июл, 13:28
0 0

Президент ФРГ призвал европейцев к примирению с Россией

11 июл, 13:27
0 0
Трампу предстоит непростой с…

Трампу предстоит непростой саммит НАТО

11 июл, 13:25
0 0
Ирина Вилкова сыграет главну…

Ирина Вилкова сыграет главную роль в веб-сериале «Неправильные»

6 июл, 14:37
+1 0
На ММКФ пройдет премьера фил…

На ММКФ пройдет премьера фильма NO-ONE c Елизаветой Боярской и Алексеем Аграновичем

19 апр, 14:20
+1 0
Онлайн-касса от МТС — это ко…

Онлайн-касса от МТС — это комплексное решение «под ключ»

17 апр, 11:17
0 0
Еще по теме
Негативный тренд по доллару сохраняется
26 фев, 13:50
0 0
Россия поднялась в рейтинге лучших стран мира
23 янв, 11:04
+13 0
Греф назвал холодную войну "детской забавой" по сравнению с санкциями США
25 дек 17, 12:54
-2 0
Володин рассказал, сколько Госдума сэкономила за год
22 дек 17, 12:10
0 0
Ипотечные ставки в РФ, упав ниже 10%, продолжат снижаться - Орешкин
20 дек 17, 15:27
-1 0

Поиск по сайту

В России
В Москве автобус на скорости протаранил людей в подземном переходе
25 дек 17, 17:02
-2 0
Набиуллина спела в клипе про новые рублевые купюры
22 дек 17, 14:08
0 0
Зюганов отказался от президентских амбиций
22 дек 17, 13:57
+17 1
В мире
Американец месяц игнорировал мертвую жену
25 дек 17, 13:14
-3 0
Знаменитая Jingle Bells оказалась не рождественской песней
25 дек 17, 13:08
+1 0
Дети Анджелины Джоли начали учить русский язык вместо посещения школы
22 дек 17, 16:38
+10 0
Происшествия
В Москве автобус на скорости протаранил людей в подземном переходе
25 дек 17, 17:02
-2 0
Американец месяц игнорировал мертвую жену
25 дек 17, 13:14
-3 0
Американке, убившей парня ради видео для YouTube, дали полгода тюрьмы
20 дек 17, 13:09
0 0
Экономика
Совладелец "Промсвязьбанка" рассказал о причинах отъезда из России
25 дек 17, 12:58
-3 1
Греф назвал холодную войну "детской забавой" по сравнению с санкциями США
25 дек 17, 12:54
-2 0
Володин рассказал, сколько Госдума сэкономила за год
22 дек 17, 12:10
0 0